节目嘉宾
产品部董事
首席投资顾问
张明晓
投资顾问资格证号：S1220612050004
5月收官，大多指数录得红五月，但月末这段时间走势略显低迷。尤其科创50指数。5月重要时间点如何界定，六月有哪些时间点？近段时间热点较为散乱，并没有形成较为明显趋势的板块，如何看待？六月相对属于真空期，有哪些值得关注行业机会？
01
基本面因素
端午节期间消息面利好和利空参半，其中利好消息为：
（1）【美国贸易代表办公室延长对中国301条款关税的部分豁免】财联社6月1日电，美国贸易代表办公室宣布，延长对中国在技术转让、知识产权和创新方面的行为、政策及做法的301调查中的豁免期限。豁免期限原定于2025年5月31日到期，现已延长至2025年8月31日。（2025年06月01日；来自财联社APP)
（2）海光信息（688041）通过向中科曙光（603019）全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光。其意义在于：此次合并是中科院体系内首个上市公司间吸收合并案例，符合证监会2025年5月发布的《上市公司重大资产重组管理办法》修订方向，旨在打造具有国际竞争力的科技领军企业。海光信息（CPU/DCU芯片设计）与中科曙光（服务器/云计算/存储）的整合，将形成从芯片到系统应用的完整技术闭环。利好自主创新的科技板块。
负面的消息为：
香港恒生指数两个交易日最大跌幅3.12%，其作为离岸中国市场风向标，其大幅跳水通常反映国际资本对中资资产风险偏好下降。两日跌幅3.12%可能引发北向资金短期避险行为，加剧A股波动。
恒指短期调整将通过情绪传导加剧A股波动，科技成长板块承压明显，但银行等高股息资产及政策支撑位将缓冲下行空间。
02
技术面特征
沪指实现红五月，月K线收出实体反包阳线，期间沪指全月上涨68.46点，涨幅+2.09%，收在各条均线的上方。接下来总结一下5月的走势，展望6月份的走势预期，现用多周期分析理论进行综合分析。
2·1、红五月的整体表现
2025年5月，上证指数呈现震荡上行态势，全月上涨68.46点，涨幅2.09%，收于3347.49点。市场波动区间为3286.99-3417.31点，成交总额达8.92万亿元，日均成交额约3880亿元，换手率16.55%。全月走势呈现先扬后抑特征，月初一度突破3400点整数关口，但随后受技术压力与外部因素影响回落。
风格分化明显：价值风格表现优于成长，科技板块波动加剧，金融板块与消费板块成为主要支撑。
2·2、沪综指月K运行趋势分析
沪指月K线在2024年9月份以涨幅+17.39%的大阳线突破了各条均线，同时突破了构筑17年的对称三角形的上轨压力线，2024年10月收出高开大阴线后整体表现为横盘震荡。其中一个月阴K线后收两个月的阳线，2025年4月以带长下影的阴锤子线报收，回踩了中期下降压力线的支撑，5月收实体反包阳线。
从2024年10月份以高开大阴线开始回落整理，已经在低位调整了8个月，5月-10月均线向上多头排列对指数有强支撑，6月继续收阳线的概率大！
2·3、沪综指周K运行趋势分析
从形态看，2024年9月24日开始出现快速拉升，沪指突破了双底颈线位、中期下降压力线和250周均线。2024年10月第一周形成高开低走的大阴线后，股指持续调整了26周，并运行了abc结构，4月7日跳空大跌后形成带长下影的假阳线，而后震荡上行收6阳2阴，上周以小阳十字星线报收，收在各条均线上方，回踩3674-3439一线的中期下降压力线，本周有望企稳回升。延续周线级别的第3浪上升。
2·4、沪综指日K运行趋势分析
沪指日K线2024年10月8日形成高开大阴线开始调整以来，截止到4月7日3040点，期间共运行了121个交易日，区间振幅633.71点，区间跌幅239.92点，运行了abc结构。
从运行结构看，第2浪调整时间长达121个交易日，对应的3浪上升也会很大，目前只运行了36个交易日，上涨的时间远远不够。分钟线和日线也没有顶部结构，应该是上升途中的调整。
从浪型上看，沪指从3040点的上攻，属于第3浪上涨的初期，震荡上行特征比较明显。3040-3417为3-1的上涨，其经历24个交易日上涨376点，从3417点到现在，为3-2的调整，12个交易日调整了85点，调整幅度是比较小的，确认为3-2的调整，企稳后有望运行3-3的走势。
近期的调整可以看作回踩60日均线和中期下降压力线，最好把3316-3324的向上跳空缺口补掉，而后继续向上拓展空间。
科创50指数走势最弱，月K线以中阴线报收，有考验10月线（957点）的预期。周线4连阴，仍需静待K线阳包阴企稳。日K线受到各条均线压制，需要收复10日均线才能确立企稳。
综合分析结论：
（1）基本面上，美国贸易代表办公室延长对中国301条款关税的部分豁免，中美贸易谈判有望迎来转机，美债6月份有6万亿的债务到期，继续发超长期转移到期债务，时间有利于中方，美方着急寻求磋商，在没有磋商结束，护盘资金仍将强力维稳指数。
（2）从技术上看，沪指在5月14日创出3417点新高后出现了波段调整，运行abc结构，可以看作是3-2的调整，已经运行12个交易日，守住60日均线有望开启3-3的上涨波段。
科创50指数走势最弱。
03
六月重要时间点
要点：上次节目连线提到重要时间点有2025年5月份时间点有5月6日、5月15日、5月22日、5月30日等，其中5月6日比较重要！
先回顾一下这4个时间点的作用：
沪指从5月6日开始波段上涨，经历7个交易日上涨130点，5月6日成为重要的小c浪起涨点的时间周期。5月15日开始波段调整到现在，成为第二浪调整的重要时间点，5月22日是第二浪调整的小c浪的调整开始点，调整5个交易日后于5月29日中阳反包开始反弹，5月30日小幅回落调整。因此，4个时间点都对应波段拐点的位置。
2025年6月份时间点有06月3日、6月12日、6月23日、6月30日等，其中6月3日比较重要！时间点仅作辅助判断，大家可根据量能及盘面的变化，做出自己的判断，届时我们再跟踪提示。
04
六月投资机会
4·1、核心要点：
5月份没有形成象春节后形成以deepseek为代表的科技股持续的行情机会，而是市场热点散乱、缺乏主线，反应出宏观经济弱复苏、外部不确定性下的偏谨慎心态。
主要原因如下：
（1）5月份两市成交额回到1万亿附近，影响大家入场的积极性。
（2）5月重要会议后，政策进入执行阶段，市场等待具体细则（如特别国债投放、地产新政落地）。
（3）一季报已公布完毕，中报（7-8月）没有到来，缺乏基本面催化，资金转向短期题材博弈。
（4）部分高成长的景气赛道（如AI应用、人形机器人）涨幅过大，低估值板块（如金融、煤炭、消费）缺乏上涨动力。
05
六月值得关注的行业机会
确定性政策驱动方向：新质生产力和电力改革等。
新质生产力（科技制造）：包括
第一，半导体设备/材料：国产替代加速（美国科技打压、华为芯片突破）。
第二，工业母机/机器人：政策补贴加码，设备更新需求释放。
电力改革：夏季用电高峰临近，虚拟电厂、智能电网（如特高压、储能）或迎催化。
景气度边际改善行业：消费电子（AI硬件）
第一，苹果（6月10日）或发布AI终端。
第二， 华为Pura 70热销带动供应链（折叠屏、卫星通信）。
防御性配置选择：保护高股息+低估值。
第一，电力/煤炭：旺季需求+分红稳定。
第二，国有银行：股息率超6%，经济弱复苏下避险属性强。
3、2医药（创新药/中药）：医保谈判温和，中药集采风险小，调整时间长，涨幅偏小。
事件催化题材
军工（航天、船舶）：地缘局势升温催化主题机会。
其余可关注券商、数字货币（稳定币）、可控核聚变（核电）、自动驾驶（物流车）及相关的ETF等。
风险提示：以上观点仅供参考，据此入市风险自担！
编辑 | 陈晨
