2025年末，浙江华盛雷达股份有限公司正式递交科创板上市申请。作为国家级专精特新“小巨人”企业，公司聚焦低空经济中的气象探测领域，主营相控阵气象雷达及配套算法软件平台。2024年公司实现营收3.54亿元，同比增长382.82%，归母净利润达7761.58万元，实现扭亏为盈。此前两年分别亏损5508.04万元和5334.94万元，2025年上半年继续盈利1149.44万元。

公司成立于2014年，初始由宜通世纪、邓书林、贺春田出资设立。经多轮股权变更，截至招股书签署日，寸怀诚直接持有17.80%股权，并通过宜盛信息、嘉众聚微、浩科信息间接控制8.60%、5.56%、2.16%股权，合计控制34.12%股权，为公司控股股东及实际控制人。宜通世纪目前持股4.46%。

财务数据显示，2022-2024年及2025年上半年，公司营业收入分别为0.30亿元、0.73亿元、3.54亿元和1.34亿元。主营业务收入主要来自X波段相控阵天气雷达系统，同期该项收入分别为0.23亿元、0.61亿元、3.39亿元和1.26亿元，占总营收比例达76.54%、84.49%、96.82%和94.01%。软件及运维服务收入占比持续下降至5.99%。

尽管整机销售单价呈下降趋势——从2022年的592.63万元/台降至2025年上半年的542.32万元/台——但公司毛利率逐年提升，2022-2024年分别为28.81%、31.02%、44.98%，2025年上半年为44.81%。仍低于同行业上市公司纳睿雷达同期63.91%-80.90%的毛利率水平。

经营活动现金流波动显著：2022-2024年及2025年上半年分别为-0.76亿元、-0.34亿元、1.19亿元和-1.36亿元。资产负债率分别为66.27%、50.97%、54.68%和39.32%。应收账款快速上升，从2022年的501.38万元增至2025年6月末的5674.84万元，其中前五大客户占应收账款与合同资产总额的比例在90.27%至95.69%之间。

客户高度集中，2022-2024年及2025年上半年，前五大客户销售收入占比分别为96.46%、78.37%、79.36%和96.82%。浙江蓝天气象科技有限公司在2022年、2024年及2025年上半年分别为第一大客户，贡献收入占比75.25%、38.60%和80.87%。区域上，华东地区收入占比分别为77.95%、53.59%、82.86%和83.17%，浙江省内销售占比则达77.20%、43.15%、63.93%和82.66%。

供应商集中度亦高，同期向前五大供应商采购额占比分别为54.08%、52.81%、57.53%和53.99%。公司与股东宜通世纪存在关联交易，2022-2024年及2025年上半年向其及子公司采购商品或接受劳务金额分别为0.31万元、0.31万元、90.33万元和194.50万元。

产能利用率方面，2022-2024年及2025年上半年X波段相控阵气象雷达产能利用率分别为96.15%、93.10%、106.25%和87.50%，但产销率仅为12.00%、29.63%、70.59%和75.00%。存货账面价值相应增长，分别为1.02亿元、1.78亿元、2.31亿元和2.43亿元。

研发费用绝对值缓慢上升：2022-2024年及2025年上半年分别为2350.49万元、2576.12万元、2602.12万元和1835.44万元，研发费用率分别为77.25%、35.18%、7.36%和13.69%，呈现持续下降趋势。同期纳睿雷达研发费用率维持在20%-29%区间。

此次IPO拟募集资金11.5亿元，其中8.8亿元用于相控阵雷达智能制造产业化及研发中心项目，2.0亿元用于智能应用研究中心项目，0.7亿元补充流动资金。募投项目达产后将提升产能规模与产线先进性。但鉴于当前产销率偏低，未来产能消化面临不确定性。

根据公司披露，中国天气领域相控阵雷达市场规模预计到2035年可达160.41亿元。行业整体增长空间有限，且竞争企业表现承压。例如纳睿雷达虽2024年营收增长62.49%至3.45亿元，净利润增长21.03%至7661.29万元，但其募投项目截至2025年二季度末进度分别为36.73%和65.11%，尚未产生收益。四创电子2024年营收下滑16.79%至16.03亿元，净亏损2.46亿元。公司承认若主要客户发生不利变化，可能导致营业利润下滑超50%甚至亏损。

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