历史经验显示，出口回落阶段A股也能走出行情，核心在于国内对冲性逆周期政策力度和科技产业趋势的全球竞争力。如2009年出口增速下滑，国内“四万亿”刺激对冲，国内需求整体回升促使股市走出牛市；2019年“中美贸易摩擦”影响显现，出口增速下滑，国内新能源产业趋势引领股市结构性牛市。当前国内政策有空间、有余力：货币政策降准降息的可能性提升；财政赤字、专项债、特别国债等仍有进一步扩张空间；以超常规力度提振国内消费、生育养老补贴、稳地产等政策会继续落地。政策给予“新质生产力”充分支持，中国企业开始在人工智能、机器人、智能制造、生物医药等领域展现顶尖的产品力，当中国科技不再被以“追赶者”的目光看待时，科技板块的重估将具备爆发力与持续性。截至4月18日，全A市盈率PE、市净率PB分别为14.7倍、1.5倍，处于2010年以来44.8%、10.0%的分位点，位于历史中低位水平；恒指、恒科PE为9.60倍、20.16倍，处于40.8%、8.2%分位点。全球来看，A、H股相对美、英等股市估值也具备性价比优势。